牛市行情最近出現(xiàn)大幅震蕩，購置資產(chǎn)的上市公司復(fù)牌后賺錢效應(yīng)也受到影響，6月公布定增重組方案的浦發(fā)銀行(600000,股吧)、紅日藥業(yè)(300026,股吧)、*ST金路、光明乳業(yè)(600597,股吧)等公司復(fù)牌后并沒有延續(xù)年初重組股的漲勢。
Wind統(tǒng)計顯示，2014年7月1日至今年6月22日，共有293家公司通過“增發(fā)+重組”，擬注入6743.61億元資產(chǎn)。值得關(guān)注的是，2015年上半年，擬注入的熱門資產(chǎn)由2014年底的游戲公司轉(zhuǎn)向云計算、大數(shù)據(jù)等。
賺錢效應(yīng)減弱
6月，30家公司發(fā)布定增收購資產(chǎn)重組方案，中羅平鋅電(002114,股吧)、岳陽林紙等延續(xù)了此前重組股的強勢，但越來越多公司的股價并沒有因為重組而得到提振。
以浦發(fā)銀行為例，公司浦發(fā)銀行擬向國際集團(tuán)、上海久事、申能股份(600642,股吧)、錦國投、石化城建、上海地產(chǎn)、國網(wǎng)英大、東方航空(600115,股吧)、雙錢股份(600623,股吧)、愛建股份(600643,股吧)、百聯(lián)股份(600827,股吧)共11名交易對方發(fā)行99951.03萬股股份，購買其合計持有的上海信托97.33%股權(quán)，交易價格為人民幣1635198.90萬元。
本次交易完成后，浦發(fā)銀行將成為國內(nèi)第四家持有信托牌照的商業(yè)銀行，不僅有助于彌補公司在資產(chǎn)管理方面的欠缺，更有利于大幅提升公司金融一體化和資產(chǎn)證券化服務(wù)能力。但自6月17日復(fù)牌后，公司股價就持續(xù)下跌，三個交易日跌幅達(dá)7.38%。
紅日藥業(yè)6月5日發(fā)布預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份的方式購買超思股份100%股份、展望藥業(yè)100%股份。根據(jù)交易對方的業(yè)績承諾，超思股份、展望藥業(yè)2015年、2016年度凈利潤分別約為4800萬元、5500萬元以及3100萬元、4000萬元。本次交易將為上市公司培養(yǎng)穩(wěn)定的業(yè)績增長點，進(jìn)一步增強公司未來的整體盈利能力。但紅日藥業(yè)復(fù)牌后，僅3個漲停之后便隨大盤迅速下調(diào)。
分析人士指出，雖然重組給相關(guān)公司注入了新業(yè)務(wù)并增強盈利能力，但上市公司在并購重組中給予重組標(biāo)的一定溢價已成為“行規(guī)”，高溢價重組成為常態(tài)。加之目前市場上早已對擬并購重組的公司給予很高估值，一旦市場變化，復(fù)牌后相關(guān)公司將表現(xiàn)平平。
此前即使資產(chǎn)重組失敗或終止，不少公司的股價復(fù)牌后依舊能走出多個漲停板。國泰君安分析師指出，這主要是源于對公司未來繼續(xù)重組的預(yù)期。一旦重組復(fù)牌的賺錢效應(yīng)減弱，大量重組失敗的公司復(fù)牌后也將承壓。
熱點轉(zhuǎn)向云計算大數(shù)據(jù)
由于站在“互聯(lián)網(wǎng)+”的風(fēng)口上，TMT領(lǐng)域一直是上市公司熱衷買入的標(biāo)的。在過去一年的牛市行情中，參與TMT領(lǐng)域并購重組的上市公司，除了通信設(shè)備、應(yīng)用軟件、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)內(nèi)上市公司，還有建筑產(chǎn)品、金屬非金屬、紡織品等傳統(tǒng)行業(yè)上市公司。
統(tǒng)計顯示，293家公司中有35家公司通過定增收購TMT領(lǐng)域的公司。2014年最大的收購案是，*ST松遼非公開發(fā)行募集資金38.90億元（含發(fā)行費用）用以購買江蘇耀萊影城管理有限公司100%股權(quán)項目以及購買上海都玩網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%股權(quán)項目。
都玩網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)是網(wǎng)頁游戲、移動游戲的開發(fā)以及游戲運營。都玩網(wǎng)絡(luò)目前已推出11款網(wǎng)頁游戲產(chǎn)品以及3款手機游戲產(chǎn)品。
盈利能力較強的游戲資產(chǎn)是眾多上市公司在2014年的并購標(biāo)的，2014年作為游戲公司并購的爆發(fā)年，部分上市公司因為跨界轉(zhuǎn)型、拓展業(yè)務(wù)、改善營收等原因選擇投資或并購游戲公司，甚至將自己作為殼資源，幫助游戲企業(yè)借殼上市。
從2014年并購情況看，對游戲公司并購的溢價普遍偏高，往往在十倍以上。但根據(jù)CNG中新游戲研究統(tǒng)計的部分游戲公司溢價和業(yè)績完成情況，溢價高的公司不一定能夠完成業(yè)績承諾，富春通信(300299,股吧)、神州泰岳(300002,股吧)等收購的游戲標(biāo)的并沒有完成業(yè)績承諾，游戲公司股價表現(xiàn)在2015年也大不如前。
今年3月政府工作報告公布后，“互聯(lián)網(wǎng)+”成為風(fēng)口，互聯(lián)網(wǎng)平臺、云計算、大數(shù)據(jù)等公司成為眾多上市公司爭搶的目標(biāo)。
今年TMT領(lǐng)域最大的資產(chǎn)注入案是，紫光股份(000938,股吧)擬募集資金不超過225億元，用于收購香港華三51%股權(quán)、紫光數(shù)碼44%股權(quán)、紫光軟件49%股權(quán)、建設(shè)云計算及研究實驗室暨大數(shù)據(jù)協(xié)同中心、補充流動資金及償還貸款，而云計算、大數(shù)據(jù)則正是“互聯(lián)網(wǎng)+”的底層技術(shù)。
礦業(yè)整合料提速
Wind統(tǒng)計顯示，去年下半年定增重組的公司為85家，今年1月1日至6月22日就有208家，根據(jù)wind行業(yè)劃分，有近60個子行業(yè)，比如金屬非金屬、紙制品、百貨商店、大賣場與超市、電子設(shè)備和儀器、鐵路運輸、公路運輸?shù)取?/span>
Wind統(tǒng)計顯示，截至6月22日，滬深兩市定增重組最新的案例是羅平鋅電非公開發(fā)行股票預(yù)計募集資金總額不超過人民幣約89483.10萬元，擬投入如下項目：收購宏泰礦業(yè)100%股權(quán)，含鋅渣綜合回收系統(tǒng)技術(shù)改造工程，補充流動資金。
這是今年以來第二起礦產(chǎn)資源收購，也是6月以來第二起礦產(chǎn)資源收購。6月3日中潤資源(000506,股吧)宣布擬募集資金總額不超過283.68億元，扣除發(fā)行費用后募集資金凈額將全部用于收購鐵礦國際（蒙古）有限公司、明生有限公司、蒙古新拉勒高特鐵礦有限公司各100%股權(quán)，償還標(biāo)的公司貸款，擴(kuò)建采選礦項目，以及補充流動資金，公司由此進(jìn)入海外鐵礦石資源開采行業(yè)。
最近一年，礦產(chǎn)資源注入案相對較少，去年11月僅有山東黃金(600547,股吧)獲得控股股東資產(chǎn)注入歸來莊公司70.65%股權(quán)等。另有馳宏鋅鍺(600497,股吧)、武昌魚(600275,股吧)、貴糖股份(000833,股吧)三公司被借殼，分別注入榮達(dá)礦業(yè)49%股權(quán)、黔錦礦業(yè)100%股權(quán)、云硫礦業(yè)100%股權(quán)等。
高華證券分析師指出，在需求疲弱、盈利能力較差的背景下，預(yù)計礦產(chǎn)行業(yè)整合將從下半年開始加速，屆時基本面較弱的企業(yè)可能會開始面臨資金面壓力。同時，環(huán)保壓力上升也會令邊際產(chǎn)能加速關(guān)停，但這有助于改善行業(yè)供需前景。
部分公司定增重組情況
證券簡稱 首次公告日 實施進(jìn)度 重組目的 交易標(biāo)的 定增價格 最新收盤價 折價率 募集金額(萬元) 所屬Wind行業(yè)
羅平鋅電 2015-6-18 董事會預(yù)案 收購其他資產(chǎn) 宏泰礦業(yè)100%股權(quán) 22.62 89,483.10 金屬非金屬
岳陽林紙 2015-6-17 董事會預(yù)案 收購其他資產(chǎn) 凱勝園林100%股權(quán) 6.46 10.30 37.28 355,300.00 紙制品
成商集團(tuán)(600828,股吧)2015-6-16 董事會預(yù)案 借殼上市 和平茂業(yè)100%股權(quán);深南茂業(yè)100%股權(quán);東方時代茂業(yè)100%股權(quán);珠海茂業(yè)100%股權(quán);華強北茂業(yè)100%股權(quán) 7.37 8.63 14.60 856,016.67 百貨商店
新華都(002264,股吧)2015-6-16 董事會預(yù)案 收購其他資產(chǎn) 久愛致和100%股權(quán),久愛天津100%股權(quán)和瀘州致和100%股權(quán) 7.04 8.50 17.18 46,000.00 大賣場與超市
奧拓電子(002587,股吧)2015-6-16 董事會預(yù)案 收購其他資產(chǎn) 千百輝100%股權(quán) 19.15 15.50 -23.55 18,750.00 電子設(shè)備和儀器
浦發(fā)銀行 2015-6-16 董事會預(yù)案 收購其他資產(chǎn) 上海信托97.33%股權(quán) 16.36 17.07 4.16 1,635,198.90 多元化銀行
太極實業(yè)(600667,股吧)2015-6-16 董事會預(yù)案 借殼上市 十一科技81.74%股權(quán) 4.61 5.27 12.52 227,237.18 半導(dǎo)體產(chǎn)品
聯(lián)明股份(603006,股吧)2015-6-15 董事會預(yù)案 收購其他資產(chǎn) 晨通物流100%股權(quán) 35.53 49.47 28.18 51,700.00 機動車零配件與設(shè)備
神州高鐵(000008,股吧)2015-6-13 董事會預(yù)案 收購其他資產(chǎn) 交大微聯(lián)90%股權(quán);武漢利德100%股權(quán) 16.73 26.87 37.74 49,560.10 鐵路運輸
中國中期(000996,股吧)2015-6-13 董事會預(yù)案 收購其他資產(chǎn) 國際期貨80.24%股權(quán) 18.00 28.60 37.06 574,415.28 公路運輸
襄陽市追日路軟件園B座612-613室 
0710-3355868
Jzw@taibaokj.com
